【金工】布局疫后需求修复机会把握高确定性的餐饮投资主线——工具型产品介绍与分析系列之十一（祁嫣然）
来源：鹅电竞直播 发布时间：2024-02-14 20:30:13
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原标题：【金工】布局疫后需求修复机会，把握高确定性的餐饮投资主线——工具型产品介绍与分析系列之十一（祁嫣然）
【金工】布局疫后需求修复机会，把握高确定性的餐饮投资主线——工具型产品介绍与分析系列之十一
2022年初至今，餐饮板块呈现一定调整。白酒板块结构升级趋势明晰，市场占有率向有突出贡献的公司集中。疫情影响下白酒行业阶段性承压，但疫后恢复良好，2021年在低基数下顺利实现强劲反弹。部分市场虽仍存疫情扰动影响，但展望未来，白酒产业基本面稳健，行业升级扩容趋势不变。酒企间或将进一步分化，高端白酒需求支撑增长稳健，积极改革主动求变，次高端白酒中全国性酒企弹性较强，地产酒具备安全边际。
大众品板块估值已出现修复趋势，投资主要把握几条主线。一是关注疫情受损板块在疫情趋缓后的业绩反弹机会，例如啤酒、卤味食品、烘焙食品等，啤酒高端化趋势坚定，疫情拐点后弹性较大；二是弱经济环境下需求坚挺、具备防守属性的板块，例如乳制品，乳制品板块需求利好，成本端压力趋缓，展望全年，乳制品具备健康属性，疫情催化下行业需求坚挺，保障乳企业绩稳步增长；三是具备成本改善机会的板块，例如调味品、速冻食品。
细分食品指数精选沪深市场餐饮产业规模较大、流动性较好的50只上市公司，反映沪深市场细分食品产业相关上市公司的整体表现。
行业分布方面，细分食品指数覆盖餐饮细致划分领域龙头股，权重集中于白酒、乳品、调味发酵品、啤酒。相对CS食品饮和国证食品指数而言权重更加集中，相对于较宽泛的消费行业指数而言更加倾向于捕捉餐饮细致划分领域带来的投资机会。
盈利能力方面，在2017年以来不同的市场周期中，消费板块龙头公司利润持续增长，带动指数整体盈利水准不断提升。横向对比来看，2021年细分食品指数的盈利能力高于同类行业指数和沪深300。在消费疲软和成本上行的区间内，细分食品指数体现出强于同类指数的盈利能力。
估值水平方面，细分食品指数估值处于2019年以来的中位水平，较同类指数具备更高的安全边际。受益于较低的估值水平叠加成份股盈利持续增长的双重驱动，细分食品指数的市场收益表现有望稳健上行。
指数表现方面，细分食品指数长短期表现优异，相对同类指数和沪深300均具备超额收益。除近1年各指数均遭遇回撤外，细分食品指数在其余各区间内的回报都明显优于沪深300，并且普遍跑赢国证食品和CS食品饮指数，相对中证消费指数而言业绩弹性更大。
综上，我们大家都认为疫情影响下餐饮行业阶段性承压，但疫后恢复良好，建议关注受损板块的业绩反弹机会，把握高确定性的餐饮投资主线。相比同类指数，细分食品指数具备专注于餐饮赛道、盈利能力更强、估值相对更低、长短期业绩表现均优秀的特点。而食品ETF作为业绩相对占优的指数基金标的，具备较好的投资和配置价值。
风险分析：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。
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